长江策略:高股息策略到底有没有效?赚的是什么钱? _ 东方财富网

5月

长江策略:高股息策略到底有没有效?赚的是什么钱? _ 东方财富网

长江策略:高股息策略到底有没有效?赚的是什么钱? _ 东方财富网
原标题:高股息组合的实质逻辑 摘要 【长江战略:高股息战略究竟有没有用?赚的是什么钱?】咱们的深度研讨提醒,商场对高股息风格的部分共同预期或有长时间误差:1)高股息能下降动摇率;2)高股息在利率下行期更有吸引力;3)高股息更倾向稳健,简单有相对收益。但咱们的研讨定论指向,以上三个共同预期都值得商讨。   陈述摘要  咱们的深度研讨提醒,商场对高股息风格的部分共同预期或有长时间误差:1)高股息能下降动摇率;2)高股息在利率下行期更有吸引力;3)高股息更倾向稳健,简单有相对收益。但咱们的研讨定论指向,以上三个共同预期都值得商讨。  中心观念  1、高股息战略的中心优势在于长时间的肯定收益,但继续相对收益的难度较大。  2、高股息有强顺周期性,肯定收益来自Beta,相对收益来自性价比和防御性。  3、黄金装备期:肯定收益在信誉扩张、利率上行、剩下流动性富余期较优。相对收益在剩下流动性状况“3”时表现性价比,状况“7”表现防御性。  高分红的含义究竟是什么?  商场往往简单对高分红产生误解。分红实质相似颁发投资者一个被迫减仓的选择权。分红凹凸对投资者含义有限,高分红的真实含义在于助于辨认优质公司。  高股息究竟赚的是什么钱?  战略价值来历于确定性的高分红收益+低赔率的本钱利得。盈利收益约占总收益3成,本钱利得的危险首要在轻视值、高分红、高动摇、小市值风格上的露出。  高股息战略究竟有没有用?  战略中心优势在于长时间的肯定收益。收益上:肯定收益视点,长时间持有的胜率较高。相对收益视点,熊市有必定防御性。动摇上:组合下降动摇的才能较弱。  怎么装备优化高股息战略?  高股息有强顺周期性,肯定收益来自商场Beta,相对收益来自性价比和防御性。  择时层面:肯定收益易,相对收益难。肯定收益、Sharpe最高的周期状况(由高到低)同为:利率上行、信誉扩张、PMI扩张期上行。但在不同周期下的相对收益差异不明显。特别注意,利率下行及低利率环境都不必定利于高股息风格。  装备层面:高股息在剩下流动性状况“3”和“7”下的相对收益最杰出。其间,高股息在状况“3”首要赚装备性价比的钱,典型如2005年、2015年H1。高股息在状况“7”首要赚防御性的钱,典型如2007H2、2009Q4、2017年H1。  危险提示:  1、商场风格超预期轮动;  2、组合基本面超预期变化。(文章来历:长江战略)

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